BlackRock a Fidelity ovládají přes 90 % přítoků do bitcoinových ETF

Trh amerických spotových bitcoinových ETF, který před osmnácti měsíci startoval jako otevřená soutěž více než desítky hráčů, se rychle proměňuje na oligopol dvou gigantů. Fondy IBIT od BlackRocku a FBTC od Fidelity pravidelně zachycují přes 90 % nových přítoků kapitálu, zatímco menší vydavatelé bojují o zbytky. Pro českého investora, který o expozici vůči bitcoinu prostřednictvím ETF uvažuje, má tato konsolidace velmi konkrétní dopady.

Jak vypadá dominance v číslech

Data z první poloviny roku 2026 mluví jasně. Dne 14. ledna zaznamenaly bitcoinové ETF celkové přítoky ve výši 840,6 milionu dolarů. Z tohoto objemu putovalo rovných 648,4 milionu do BlackRockova fondu IBIT a dalších 125,4 milionu do Fidelityho FBTC. Dohromady tedy dva fondy pohltily více než 90 % veškerých nových peněz toho dne.

Podobný vzorec se opakoval 17. dubna, kdy celkové přítoky dosáhly 663,9 milionu dolarů a tandem BlackRock–Fidelity si přisvojil přibližně dvě třetiny tohoto objemu. A 1. května ze 629,8 milionu dolarů celkových přítoků připadlo na oba dominanty společně téměř 500 milionů. Tato čísla nejsou výjimkami, jsou pravidlem.

Menší fondy na vedlejší koleji

Fondy jako Franklin Templeton EZBC, VanEck HODL nebo WisdomTree BTCW zaznamenávají denní toky v řádu jednotek milionů dolarů. Jejich vliv na celkový směr trhu je prakticky zanedbatelný. Dokonce i dříve respektovaní hráči jako Bitwise BITB nebo Ark Invest ARKB dnes hrají ve srovnání s největšími produkty jen druhé housle.

Příznačné je, že Trump Media & Technology Group letos tiše stáhla plány na vlastní spotové bitcoinové ETF. Vstup na trh, který ovládají BlackRock a Fidelity, se jednoduše nevyplatí.

Proč velcí vítězí a malí prohrávají

Za dominancí dvou gigantů nestojí náhoda, ale strukturální výhody, které se v průběhu času kumulují. Největší kupci bitcoinových ETF jsou finanční poradci, rodinné kanceláře, hedgeové fondy, penzijní konzultanti a institucionální alokátoři. Pro tyto hráče jsou zásadní tři faktory:

• Likvidita a obchodní objem – IBIT je nejlikvidnějším bitcoinovým ETF na světě, což institucím umožňuje vstupovat a vystupovat z pozic bez výrazného tržního dopadu.
• Reputace vydavatele – BlackRock spravuje globálně přes 10 bilionů dolarů v aktivech. Fidelity je jedním z největších správců penzijního a makléřského kapitálu v USA. Obě jména otevírají dveře do boardroomů, kam menší ETF vydavatelé nemají přístup.
• Distribuční sítě – BlackRock a Fidelity mají uzavřeny distribuce s tisíci wealth-management platforem. IBIT a FBTC jsou tak pro mnoho investičních poradců doslova výchozí volbou při hledání bitcoinové expozice.

Výsledkem je samoposilující cyklus: větší likvidita přitahuje více institucionálních hráčů, kteří dále zvyšují likviditu a AUM, což zase posiluje reputaci fondu.

Stabilizační role v turbulentním roce

Rok 2026 nebyl pro bitcoin jednoduchý. Cena BTC se nachází přibližně 29 % pod úrovní začátku roku a v době psaní tohoto článku se pohybuje kolem 61 719 dolarů (přibližně 1 294 103 Kč). Index strachu a chamtivosti se propadl na hodnotu 9 bodů, tedy do pásma extrémního strachu, přičemž trh v uplynulých sedmi dnech ztratil téměř 5 %.

Přesto IBIT a FBTC v tomto prostředí plní roli stabilizátorů. V obdobích, kdy ostatní fondy zaznamenávaly masivní odtoky, tyto dva tituly buď zůstaly v pozitivním teritoriu, nebo vykazovaly výrazně menší redemptions. Ukazuje se, že velcí institucionální investoři vnímají BlackRock a Fidelity jako safe haven i v rámci samotného bitcoinového ekosystému.

Co to znamená pro českého investora

Český investor nemůže přímo nakoupit americká spotová bitcoinová ETF jako IBIT nebo FBTC – tyto produkty jsou distribuovány primárně na amerických trzích a přístup k nim z ČR je komplikovaný. Přímá cesta k bitcoinu proto pro Čecha stále vede přes kryptoměnové burzy nebo prostřednictvím evropských Bitcoin ETP produktů obchodovaných na burzách jako Xetra nebo SIX Swiss Exchange.

Nicméně konsolidace amerického trhu má několik nepřímých dopadů, které stojí za pozornost:

• Cenová stabilita v dlouhém horizontu – Dominance dvou velkých institucionálních fondů znamená, že toky kapitálu do bitcoinu jsou stále méně závislé na náladě retailových investorů a stále více řízeny systematickými alokacemi velkých hráčů. To může v dlouhém horizontu snižovat extrémní volatilitu.
• Signální hodnota dat – Sledování denních přítoků do IBIT a FBTC se stává de facto barometrem institucionálního sentimentu vůči bitcoinu. Když tyto fondy přijímají kapitál i při poklesu trhu, jde o silný signál.
• Tlak na regulaci v Evropě – Americký úspěch bitcoinových ETF urychluje diskuse o podobných produktech v rámci regulace MiCA a aktivitách ESMA. ČNB ani MF ČR zatím nevydaly specifické stanovisko k bitcoin ETF, nicméně evropský trh ETP produktů se dynamicky rozvíjí.

Daňová poznámka pro české investory

Pokud by se v budoucnu přístup k podobným ETF produktům Čechům otevřel přes evropské ekvivalenty, platilo by standardní zdanění příjmů z cenných papírů. Přímé držení bitcoinu je v ČR zdaněno jako příjem z prodeje movité věci – po třech letech držení je osvobozeno od daně. Tato asymetrie zatím hovoří spíše ve prospěch přímého nákupu BTC pro dlouhodobé investory.

Trh vstupuje do nové fáze

Bitcoinový ETF trh přestává být otevřenou soutěží a stává se oligopolem v pravém slova smyslu. Struktura vítěz bere vše, typická pro finanční produkty s vysokou likviditou a síťovými efekty, se potvrzuje i v oblasti kryptoměn. Pro BlackRock a Fidelity jde o potvrzení strategie. Pro menší vydavatele je to výzva k přehodnocení. A pro celý bitcoinový ekosystém jde o důkaz, že institucionalizace BTC je nyní nezpochybnitelným faktem.