Z bitcoinových ETF odteklo za dva dny skoro půl miliardy dolarů. Sentiment se otočil

Americké bitcoinové ETF fondy prožily turbulentní závěr minulého týdne. Ve čtvrtek a v pátek z nich investoři vybrali téměř 475 milionů dolarů, čímž přerušili sedmidenní sérii přítoků. Bitcoin přitom zůstává v pásmu kolem 64 974 dolarů (přibližně 1 380 590 Kč) a index strachu a chamtivosti se drží na hodnotě 30, tedy v pásmu strachu. Česky řečeno: nálada na trhu se zhoršila a opatrnost je na místě.

Sedm dní euforií, dva dny vystřízlivění

Ještě v období od 14. do 22. července fondy spravované takovými jmény jako Fidelity, Morgan Stanley nebo Grayscale přilákaly téměř miliardu dolarů v čistých příticích — konkrétně 999,3 milionu dolarů. Tato vlna čerstvého kapitálu tlačila cenu bitcoinu nahoru a mnozí analytici začali mluvit o tom, že kryptoměna nalezla dno.

Jenže realita přišla rychle. Data společnosti Farside Investors ukazují, že ve čtvrtek a pátek se situace otočila a z ETF produktů odteklo 475 milionů dolarů. Největší část výběrů zpracoval iShares Bitcoin Trust od BlackRocku, který patří k objemově nejaktivnějším hráčům na trhu.

Morgan Stanley jako světlá výjimka

Zajímavou výjimkou v jinak negativním obrazci byl Morgan Stanley Bitcoin Trust. Fond, který vstoupil na trh teprve v dubnu letošního roku, zaznamenal ve stejné období čisté přítoky téměř 9 milionů dolarů. Celková aktiva pod správou tohoto poměrně nového produktu se blíží 400 milionům dolarů, což z něj dělá jeden z nejúspěšnějších ETF letošního roku vůbec — a to napříč všemi třídami aktiv, nejen kryptoměnami.

Tento detail stojí za povšimnutí: zatímco zavedení hráči jako BlackRock čelili výběrům, nový produkt od Morgan Stanley stále přitahuje čerstvý kapitál. Může to naznačovat, že část investorů přesouvá pozice spíše, než aby z trhu zcela odcházela.

Kde stojí bitcoin dnes a co ho brzdí

Cena bitcoinu se v době psaní tohoto článku pohybuje kolem 64 974 dolarů, přičemž za posledních 24 hodin posílila o 0,52 %. Za sedm dní je BTC mírně v minusu, konkrétně o 0,86 %. Celková tržní kapitalizace přesahuje 1 300 miliard dolarů.

V širším kontextu je obraz méně povzbudivý. Od historického maxima, které Bitcoin dosáhl v říjnu 2024 na úrovni 126 080 dolarů, ztratil přibližně polovinu své hodnoty. Od začátku roku je pak v minusu o více než 26 %.

Analytici sledují několik faktorů, které v krátkodobém horizontu mohou bránit výraznějšímu oživení:

• Geopolitická nejistota — eskalace konfliktu na Blízkém východě a s tím spojený růst cen ropy zvyšují averzi k riziku mezi institucionálními investory.
• Makroekonomické prostředí — trhy čekají na signály od amerického Fedu ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb.
• Technická analýza — bitcoin se nachází v kritickém pásmu, kde nákupní příkazy na burzách zatím drží cenu nad 64 000 dolary, ale probití tohoto supportu by mohlo otevřít cestu níže.

Analytická firma CoinShares upozornila, že přestože se investoři vrátili k přikupování prostřednictvím ETF produktů, vnější faktory stále mohou brzdit výraznější růst digitálních aktiv.

Co to znamená pro českého investora

Pro česky mluvící investory je situace kolem ETF výtoků důležitým signálem, i když přímý přístup k americkým spotovým bitcoinovým ETF z České republiky stále není triviální záležitostí. Tyto produkty jsou primárně určeny pro americké retailové a institucionální investory.

Přesto má vývoj na Wall Street přímý dopad na cenu bitcoinu — a tedy i na portfolia českých držitelů BTC. Výběry z ETF fondů vyvolávají prodejní tlak na spotovém trhu, protože emitenti musí likvidovat část svých bitcoinových rezerv, aby mohli investorům vyplatit hotovost.

Praktické možnosti pro Čechy

Čeští investoři, kteří chtějí na vývoj reagovat, mají několik cest:

• Přímý nákup BTC na regulovaných burzách dostupných v ČR (Coinbase, Kraken, Binance a další) — pozor na správné daňové zacházení, příjmy z prodeje kryptoměn podléhají dani z příjmů.
• ETP produkty na evropských burzách — v rámci MiCA regulace a evropských trhů jsou dostupné různé Exchange Traded Products navázané na bitcoin, například od poskytovatelů jako ETC Group nebo 21Shares.
• Vyčkávací strategie — při hodnotě indexu strachu a chamtivosti na úrovni 30 historicky platí, že podobné hodnoty bývají spíše příležitostí než varováním. Není to však záruka zisku.

Z daňového hlediska platí v Česku obecné pravidlo: příjmy z prodeje kryptoměn jsou zdaňovány jako ostatní příjmy dle § 10 zákona o daních z příjmů, pokud nejsou součástí podnikání. Časový test (jako u cenných papírů) zde dosud standardně neplatí, i když debata o případné změně legislativy v rámci implementace MiCA pokračuje.

ETF jako barometr nálady, ne jediný ukazatel

Přítoky a odtoky z bitcoinových ETF se staly jedním z nejsledovanějších indikátorů tržního sentimentu od doby, kdy americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) tyto produkty po téměř deseti letech odmítání schválila v roce 2024. Wall Street tak získal jednoduchý nástroj, jak se vystavit vývoji ceny bitcoinu bez nutnosti držet samotnou kryptoměnu.

Právě proto mají pohyby kapitálu v těchto fondech tak silný vliv na spotovou cenu BTC. Sedmidenní série přítoků v hodnotě téměř miliardy dolarů cenu tlačila nahoru — a následné výběry ji zbrzdily. Tato přímá korelace je pro investory užitečným vodítkem, i když samozřejmě není jediným faktorem, který cenu bitcoinu ovlivňuje.

Klíčovou otázkou pro nadcházející týdny zůstává, zda institucionální investoři využijí aktuální cenovou slabost jako příležitost k přikoupení, nebo zda geopolitická a makroekonomická nejistota povede k dalším výběrům. Index strachu na hodnotě 30 napovídá, že trh je zatím spíše opatrný — a právě v takových momentech bývají rozhodnutí nejdůležitější.