BlackRock podal registraci pro výnosový bitcoin ETF, spuštění se čeká příští týden

Největší světový správce aktiv BlackRock podal u americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) registrační formulář 8-A pro nový typ bitcoinového fondu obchodovaného na burze. Podle analytiků jde o výnosový bitcoin ETF, jehož spuštění by mohlo přijít již příští týden. Pro investory na celém světě – včetně těch českých – jde o další signál, že institucionální zájem o bitcoin jako třídu aktiv nejen nepolevuje, ale nabývá zcela nových forem.

Co je výnosový bitcoin ETF a jak se liší od standardního produktu

Klasický bitcoin ETF, jako je iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRocku spuštěný v lednu 2024, jednoduše sleduje cenu bitcoinu. Investor získá expozici vůči pohybům BTC, ale fond sám o sobě negeneruje žádný výnos nad rámec cenového zhodnocení. Výnosový ETF funguje jinak – ke sledování ceny přidává mechanismus, který investorům přináší pravidelný příjem.

V praxi to může fungovat například prostřednictvím opcí na bitcoin, kdy fond systematicky prodává kryté call opce a tím generuje prémiový příjem pro podílníky. Jde o strategii podobnou těm, které u akciových ETF provozují například fondy Yieldmax nebo JPMorgan Equity Premium Income ETF. Klíčový rozdíl oproti samotnému držení bitcoinu spočívá v tom, že část potenciálního cenového růstu je obětována výměnou za pravidelnou výplatu.

Formulář 8-A jako předvoj komerčního spuštění

Podání formuláře 8-A SEC je technický, avšak zásadní krok. Jde o registraci cenného papíru před jeho samotným vstupem na burzu – bez tohoto dokumentu nemůže fond legálně zahájit obchodování na regulovaných trzích v USA. Analytici z oblasti kryptoměnových financí proto toto podání vnímají jako jasný předvoj blízkého spuštění, typicky v horizontu jednoho až dvou týdnů.

Bitcoin drží nad 63 tisíci dolary i přes pesimismus trhu

Zpráva přichází v době, kdy bitcoin obchoduje kolem 63 275 dolarů (přibližně 1 323 166 Kč), s mírným denním nárůstem 1,1 %. Za posledních sedm dní je cena BTC prakticky beze změny s poklesem 0,17 %. Tržní kapitalizace bitcoinu aktuálně dosahuje 1 268 miliard dolarů.

Pozoruhodný je přitom kontext nálady na trhu. Index strachu a chamtivosti (Fear & Greed Index) se nachází na hodnotě pouhých 12 bodů, což odpovídá pásmu extrémního strachu. Historicky bývá právě takový sentiment na kryptoměnovém trhu spjat s příležitostmi pro dlouhodobé investory – a přítomnost nových produktů od světového giganta jako BlackRock může být katalyzátorem pro nastartování nového zájmu.

Proč je tento vývoj relevantní pro českého investora

Čeští investoři dosud nemají přímý přístup k americkým bitcoin ETF produktům prostřednictvím standardních tuzemských brokerů. Americké ETF fondy jsou totiž pro retailové investory v EU nedostupné kvůli regulaci PRIIP – produkty bez tzv. KID dokumentu (Key Information Document) nemohou být v Evropě nabízeny neprofesionálním klientům. Česká národní banka ani Ministerstvo financí zde nemají přímý vliv; jde o unijní pravidlo platné napříč celou EU.

Přesto má vývoj na americkém trhu přímý dopad na každého, kdo bitcoin drží nebo o jeho koupi uvažuje:

• Legitimizace bitcoinu – Každý nový produkt od BlackRocku posiluje vnímání bitcoinu jako standardní investiční třídy, což může přitáhnout kapitál a tlačit cenu nahoru.
• Tlak na evropské emitenty – Evropské kryptoměnové ETP produkty (dostupné i pro české investory například přes Fio nebo DEGIRO) budou pravděpodobně pod tlakem nabídnout podobné výnosové mechanismy.
• Daňový pohled – Pro české investory, kteří bitcoin drží přímo, platí při splnění časového testu (3 roky) osvobození od daně z příjmů. Výnosový ETF by generoval pravidelný příjem, který by byl zdaněn jako příjem z kapitálového majetku – je tedy nutné sledovat, zda a kdy podobné produkty dorazí do Evropy.

Alternativy dostupné v Česku již dnes

Kdo nechce čekat, může v současnosti investovat do bitcoinu prostřednictvím evropských produktů. Na burzách Xetra nebo SIX jsou dostupné fyzicky kryté bitcoin ETP od emitentů jako ETC Group, 21Shares nebo WisdomTree. Tyto produkty jsou plně kompatibilní s evropskou legislativou a řada českých brokerů je zprostředkovává. Výnosovou složku však zatím nenabízejí.

BlackRock potvrzuje dominanci na kryptoměnovém institucionálním trhu

Spuštění výnosového bitcoin ETF by bylo dalším krokem v systematickém budování kryptoměnového portfolia BlackRocku. Standardní IBIT fond nasbíral od svého spuštění v lednu 2024 aktiva v hodnotě přesahující 20 miliard dolarů a stal se jedním z nejúspěšnějších ETF debutů v historii amerického trhu. Přidání výnosové vrstvy je logickým rozvojem nabídky – oslovuje investory, kteří hledají nejen cenový růst, ale také pravidelný cash flow, typicky penzijní fondy nebo konzervatišvnější institucionální hráče.

Pro český trh a jeho regulátory jde zatím o vzdálený, ale sledovaný jev. V rámci implementace unijní regulace MiCA (Markets in Crypto-Assets) se dají očekávat postupné kroky k harmonizaci podmínek pro kryptoměnové produkty v EU, avšak výnosové struktury podobné americkým ETF jsou v evropském prostředí zatím spíše hudbou budoucnosti. Čeští investoři by proto měli sledovat vývoj pečlivě – trh se mění rychle a to, co je dnes dostupné jen za oceánem, se může v horizontu jednoho či dvou let objevit i v tuzemské nabídce.