Tisíce bitcoinů mizí z burz a 125 000 BTC nakoupeno za dva týdny. Tvoří se nové dno

Bitcoin se obchoduje na úrovni 65 767 dolarů (přibližně 1 368 000 Kč) a za posledních 24 hodin mírně oslabil o 0,46 %. Přesto index strachu a chamtivosti ukazuje hodnotu 23, tedy oblast extrémního strachu. Právě v takových okamžicích ale on-chain data začínají vysílat signály, které historicky předcházely výraznějším obratům trhu. Za pouhé dva týdny nakoupily takzvané akumulační adresy přibližně 125 000 BTC a burzovní rezervy dál klesají. Otázka zní: formuje se právě teď nové dlouhodobé dno?

Co říkají on-chain data: bitcoiny masivně opouštějí burzy

Jedním z nejspolehlivějších signálů nálady trhu je pohyb bitcoinů na burzách a z burz. Aktuální čísla mluví jasně: zatímco v únoru letošního roku držely kryptoměnové burzy dohromady přibližně 2,79 milionu BTC, dnes se jejich zásoby pohybují kolem 2,71 milionu BTC. To představuje úbytek zhruba 80 000 BTC za několik měsíců.

Zvláště pozoruhodný je vývoj posledních dvou týdnů. Přestože mezi koncem dubna a začátkem června došlo ke krátkodobému návratu mincí na burzy, tento trend se rychle otočil. Od té doby burzovní rezervy klesly o dalších přibližně 12 000 BTC. Odliv mincí z burz bývá tradičně interpretován jako signál, že jejich majitelé nemají v úmyslu prodávat – přesouvají je do vlastní dlouhodobé úschovy.

Akumulační adresy zdvojnásobily poptávku

Ještě působivější jsou data o takzvaných akumulačních adresách. Jde o peněženky s historií dlouhodobého držení bitcoinu, které jen minimálně prodávají. Mezi 1. a 14. červnem tato skupina investorů absorbovala přibližně 125 000 BTC. Celková poptávka ze strany těchto adres se za první dvě červnové týdny více než zdvojnásobila – z přibližně 115 000 BTC na 240 000 BTC.

Takový skok není rutinní tržní aktivita. Naznačuje, že část kapitálu se vědomě přesouvá od spekulativních obchodníků ke správcům, kteří uvažují v horizontu mnoha měsíců nebo let. V prostředí extrémního strachu jde o kontrariánské chování, které v minulosti nezřídka signalizovalo blízkost tržního dna.

Sharpe ratio na úrovni historických minim – co to znamená

Paralelně s akcelerací akumulace se do historicky zajímavé zóny dostal i ukazatel Sharpe ratio. Tento indikátor hodnotí, jaký výnos aktivum generuje v porovnání s podstupovaným rizikem. Dne 11. června klesl na hodnotu –20, tedy do oblasti, která se v minulosti opakovaně překrývala s dlouhodobými tržními dny bitcoinu.

• Rok 2015: Sharpe ratio kleslo pod –20 v lednu a na těchto hodnotách setrvalo několik měsíců. Bitcoin v tomto období formoval dlouhodobé dno a posléze vstoupil do fáze postupného zotavení.
• Roky 2018–2019: Ukazatel strávil pod touto hranicí většinu tří měsíců, než se trh stabilizoval a připravil na další růstový cyklus.
• Říjen 2022 – leden 2023: Podobné hodnoty předcházely výraznějšímu býčímu pohybu, který trval přes rok a vynesl bitcoin na historická maxima.

Je důležité zdůraznit, že Sharpe ratio samo o sobě nepředpovídá cenu na příští týden ani měsíc. Slouží spíše jako ukazatel toho, zda se bitcoin z pohledu historického poměru rizika a výnosu nachází v podhodnocené oblasti. Když se ale tento signál shoduje s masivní akumulací, analytici ho berou jako indikátor pozdní fáze medvědího trhu.

Proč si i čeští investoři tato data zaslouží pozornost

Pro českého investora má aktuální situace konkrétní praktický rozměr. Bitcoin na úrovni přibližně 1 368 000 Kč je výrazně níže než historická maxima přesahující 2 800 000 Kč za kus, která jsme zaznamenali dříve v tomto cyklu. Právě podobná konsolidační období – doprovázená extrémním strachem a souběžnou akumulací institucionálních a dlouhodobých hráčů – historicky nabízela zajímavé vstupní příležitosti pro investory s delším horizontem.

Tuzemský investor má dnes k dispozici řadu regulovaných cest, jak bitcoinu využít. Česky licencované kryptoměnové směnárny, zahraniční burzy dostupné z ČR nebo ETP produkty obchodovatelné přes brokerské platformy nabízejí různé úrovně přístupu. Z daňového pohledu platí, že v České republice jsou příjmy z prodeje kryptoměn zdaňovány jako ostatní příjmy – pokud celkové příjmy z prodeje kryptoměn za rok přesáhnou 100 000 Kč a není splněn časový test, je nutné je zahrnout do daňového přiznání. Právě proto může mít strategie postupného nákupu v době akumulace smysl i z pohledu optimalizace daňové zátěže.

Bitcoin stále pod klíčovým dlouhodobým průměrem – trpělivost se vyplácí

Přes konstruktivní on-chain signály technický obraz trhu zatím nenaznačuje okamžitý návrat do silného růstu. Bitcoin se již 133 dní obchoduje pod svým 100týdenním jednoduchým klouzavým průměrem (100W SMA), který se aktuálně pohybuje kolem 88 466 dolarů.

Historická data přitom ukazují, jak dlouho podobné konsolidace trvaly:

• Po vrcholu roku 2013 strávil bitcoin pod 100W SMA celých 378 dní.
• Po propadu 2018–2019 to bylo přibližně 175 dní.
• Po krachu roku 2022 dokonce 532 dní.

Historický průměr těchto tří epizod se pohybuje kolem 362 dní. Současných 133 dní je tedy stále výrazně pod tímto průměrem, což naznačuje, že konsolidace může pokračovat ještě řadu měsíců.

Souběh signálů: silnější dohromady než každý zvlášť

Klíčová myšlenka, kterou z aktuálních dat lze vyčíst, je souběh několika na sobě nezávislých ukazatelů. Samotné Sharpe ratio by bylo slabým argumentem. Samotný odliv mincí z burz by bylo možné vysvětlit mnoha způsoby. Ale ve chvíli, kdy se k těmto dvěma signálům přidá zdvojnásobení poptávky akumulačních adres za pouhé dva týdny, vzniká konzistentní obraz: část trhu aktivně buduje pozice.

Jak připomíná historie každého předchozího bitcoinového cyklu, tvorba tržního dna je proces, nikoli jednorázová událost. Investoři, kteří tuto fázi využili k systematickému budování expozice, patřili v dalších cyklech mezi ty s nejlepšími výsledky. Zda se podobný scénář opakuje i tentokrát, ukážou nadcházející týdny a měsíce.