USA schválily GENIUS Act: První jasný zákon pro stablecoiny mění pravidla hry pro celý krypto trh

Spojené státy americké udělaly historický krok v regulaci kryptoměn. Zákon GENIUS Act, který stanovuje první komplexní právní rámec pro stablecoiny v USA, byl schválen a vstupuje v platnost v době, kdy Bitcoin obchoduje kolem 60 000 dolarů (přibližně 1 278 000 Kč) a trh se nachází v pásmu extrémního strachu s hodnotou indexu Fear & Greed na pouhých 13 bodech. Přesto jde o zprávu, která má potenciál změnit americký — a tím pádem i globální — krypto průmysl na dlouhá léta dopředu.

Co je GENIUS Act a proč je průlomový

GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act) je první ucelená federální legislativa, která definuje, co stablecoin je, kdo ho smí vydávat a za jakých podmínek. Dosud fungovaly stablecoiny v USA v právní šedé zóně — každý stát měl vlastní přístup, federální regulátoři si vzájemně přehazovali kompetence a emitenti jako Circle (USDC) nebo Tether (USDT) operovali bez jednotného dohledu.

Zákon zavádí několik klíčových principů:

• Povinné krytí 1:1 — každý stablecoin musí být plně krytý aktivy, typicky dolary nebo státními pokladničními poukázkami
• Licencování emitentů — vydavatelé stablecoinů musí získat federální nebo státní licenci a podléhají pravidelným auditům
• Ochrana spotřebitele — v případě insolvence emitenta mají držitelé stablecoinů přednostní nárok na aktiva
• Zákaz algoritmických stablecoinů bez plného krytí — přímá reakce na kolaps TerraUSD z roku 2022

Proč to prospívá Bitcoinu

Na první pohled se zdá, že zákon o stablecoinech nemá s Bitcoinem nic společného. Opak je pravdou. Regulační jasnost pro jednu část krypto ekosystému vytváří příznivější prostředí pro celý sektor. Institucionální investoři, banky a velké korporace dlouho váhaly s hlubším vstupem do kryptoměn právě kvůli regulační nejistotě. GENIUS Act tento argument do značné míry odstraňuje.

Stablecoiny navíc fungují jako klíčová infrastruktura pro obchodování s Bitcoinem. Pokud jsou pravidla hry jasná, více kapitálu plyne do ekosystému — a část z něj zákonitě míří do BTC. V době, kdy Bitcoin oslabil za posledních 7 dní o více než 5 % a jeho tržní kapitalizace se pohybuje kolem 1 202 miliard dolarů, může regulační pozitivní zpráva sloužit jako katalyzátor pro obnovu důvěry.

Historická paralela: jak regulace pomohla ETF

Podobnou dynamiku jsme viděli v lednu 2024, kdy americká Komise pro cenné papíry (SEC) schválila spotové bitcoinové ETF. Trhy nejprve zklamaly krátkodobý výhled, ale dlouhodobě schválení přilákalo do Bitcoinu desítky miliard dolarů institucionálního kapitálu. GENIUS Act může hrát podobnou roli pro stablecoiny — a zprostředkovaně i pro BTC.

Co to znamená pro českého investora

Česká republika se v oblasti krypto regulace řídí primárně evropským nařízením MiCA (Markets in Crypto Assets), které vstoupilo v plnou platnost v prosinci 2024. MiCA a GENIUS Act sledují podobné cíle, ale jdou vlastními cestami. Pro českého investora to přináší zajímavý kontext:

• Konvergence standardů — pokud USA i EU regulují stablecoiny podobně, globální trh se stane přehlednějším a bezpečnějším
• Dopady na burzy — platformy jako Coinbase nebo Kraken, které mají evropské uživatele, budou muset splňovat pravidla obou jurisdikcí. To může zvýšit náklady, ale také důvěryhodnost
• USDC vs. USDT — Circle, emitent USDC, se připravoval na regulaci dlouhá léta. Tether (USDT) bude muset prokázat soulad, nebo riskuje ztrátu přístupu na americký trh

Pro českého drobného investora je klíčové vědět, že stablecoiny jako USDC nebo USDT drží mnozí jako dočasný přístav v době tržní nejistoty. Aktuální extrémní strach na trhu (Fear & Greed Index 13) svádí k přesunu do stablecoinů — a právě v takových chvílích je dobré vědět, že vámi držený stablecoin má za sebou regulatorně jasné zázemí.

Daňový pohled v ČR

Z hlediska českého daňového práva jsou stablecoiny stále kryptoměnami a jejich směna nebo prodej podléhá zdanění jako ostatní digitální aktiva. Finanční správa ČR dosud nevydala specifické pokyny pro stablecoiny kryté fiatem, přestože MiCA zavádí kategorii tzv. tokenů elektronických peněz (EMT). Český investor by měl sledovat případné upřesňující pokyny Ministerstva financí, zejména pokud stablecoiny aktivně používá k obchodování nebo jako prostředek úschovy hodnoty.

Kritika zákona: co GENIUS Act neřeší

Ani tento zákon není bez slabin. Část odborné komunity upozorňuje, že GENIUS Act primárně chrání dolarové stablecoiny a de facto cementuje dominanci amerického dolaru v digitální ekonomice. Decentralizované stablecoiny a projekty jako DAI od MakerDAO se do schématu regulace vejdou jen obtížně.

Kritici také poukazují na to, že zákon může paradoxně zvýšit systémové riziko, pokud velcí emitenti začnou masivně nakupovat státní dluhopisy jako krytí — v případě tržního stresu by mohli být nuceni tyto dluhopisy rychle prodávat, což by destabilizovalo trh s dluhopisy. Tohle není akademická úvaha: emitenti stablecoinů dnes drží státní pokladniční poukázky v objemech srovnatelných s rezervami středně velkých zemí.

Výhled: regulace jako základ pro nový cyklus

Bitcoin se dnes pohybuje těsně pod hranicí 60 000 dolarů a trh prochází obdobím korekce a nejistoty. Medvědí nálada je hmatatelná. Přesto právě taková období bývají historicky spojena s budováním základů pro další růst. GENIUS Act je jedním z těchto základů — ne katalyzátorem okamžitého skoku, ale stavebním kamenem důvěryhodnosti, bez níž žádný dlouhodobý býčí trh není možný.

Pro český krypto trh platí jednoduchá rovnice: čím jasnější jsou pravidla v USA a EU, tím snazší je pro domácí investory, firmy i regulátory orientovat se v prostoru, který teprve hledá svou zralou podobu.