Šance na přijetí klíčového krypto zákona v USA klesla na 50:50. Senát nemá čas ani hlasování

Analytici z výzkumného oddělení společnosti Galaxy Digital snížili pravděpodobnost přijetí zásadního amerického krypto zákona CLARITY Act ještě letos na pouhých 50 procent. Teprve před třemi týdny přitom odhadovali šanci na 60 procent. Hlavním problémem není obsah samotného zákona, ale americký senátní kalendář, který se rychle plní jinými prioritami a na kryptoměnovou regulaci zkrátka nezbývá čas.

Co je CLARITY Act a proč je pro krypto trh tak důležitý

CLARITY Act — plným názvem Digital Asset Market Structure and Investor Protection Act — je nejambicióznějším pokusem amerického Kongresu o vytvoření komplexního regulačního rámce pro digitální aktiva vůbec. Zákon jasně vymezuje hranice pravomocí mezi americkou Komisí pro cenné papíry (SEC) a Komisí pro obchodování s komoditními futures (CFTC). Zároveň stanovuje kritéria pro rozlišení, kdy je digitální aktivum komoditou a kdy cenným papírem.

Součástí zákona je také tzv. Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA), který poskytuje právní ochranu vývojářům blockchainu a provozovatelům uzlů sítě. Jde o ochranu, po které vývojáři krypto protokolů volají již roky.

Senátní bankovní výbor zákon schválil 15. května výsledkem 15 ku 9 hlasům — a to s podporou obou politických stran. To je v dnešním americkém politickém prostředí poměrně vzácný úkaz. Od té doby zákon čeká na senátním legislativním kalendáři jako položka číslo 423. Bez stanoveného termínu hlasování. Bez naplánovaného procesního návrhu. Prostě čeká.

Proč senátu dochází čas

Výzkumný analytik Galaxy Research Alex Thorn situaci popisuje jako především kalendářní problém. Senát plánuje odejít na letní přestávku na konci července. Do té doby toho zbývá vykonat neúměrně mnoho:

• Musí být finalizován a zveřejněn sjednocený text z bankovního a zemědělského výboru — obě komise mají totiž nad zákonem jurisdikci
• Musí být podán procesní návrh k zahájení debaty
• Musí proběhnout samotná senátní debata i pozměňovací řízení
• Po senátním hlasování musí ještě reagovat Sněmovna reprezentantů

Thorn v analýze píše, že senátní lídr John Thune musí oznámit termín hlasování nejpozději začátkem července, má-li být červencové schválení vůbec reálné. Bez takového oznámení se zákon přesouvá na září — a září s sebou nese předvolební dynamiku, která motivuje senátory vyhýbat se kontroverzním hlasováním.

Fronta zákonů je příliš dlouhá

CLARITY Act soupeří o senátní čas s celou řadou jiných, neodkladných témat. Dne 12. června vypršela platnost klíčového bezpečnostního zákona — takzvaná Sekce 702 zákona FISA o zahraničním zpravodajském sledování — a její obnova stále čeká na senátní hlasování. Zákon o obranném rozpočtu pro fiskální rok 2027, který musí být přijat každoročně, je rovněž nedokončený. A prezident Trump 24. června zrušil podpis bipartisanního bytového zákona, který přitom prošel Sněmovnou poměrem 358 ku 32 a Senátem 85 ku 5 — svůj podpis podmínil přijetím zákona SAVE Act, který ale podle samotného Thuna nemá v Senátu dost hlasů. To vše dohromady vytváří legislativní přeplnění, v němž je pro krypto zákon jen minimální prostor.

Otevřené otázky uvnitř samotného zákona

Ke kalendářním komplikacím se přidávají nevyřešené obsahové spory. Senátoři Ruben Gallego a Cory Booker stále podmínili svou podporu zavedením vymahatelných etických standardů — pozměňovací návrh senátora Van Hollena v této věci neprošel výborem, propadl v poměru 11 ku 13. Bez jejich hlasů přitom zákon nemůže překonat filibuster, protože jsou minimálně dva republikanští senátoři — Josh Hawley a Rand Paul — předem označeni jako hlasy proti. Bez demokratické podpory tedy 60 hlasů potřebných k překonání filibusteru jednoduše není.

Ke sporům přispívají i zástupci orgánů činných v trestním řízení, kteří tlačí na úpravu jazyka v ochranném ustanovení BRCA týkajícím se vývojářů.

Co to znamená pro českého investora do bitcoinu

Bitcoin v tuto chvíli obchoduje okolo 60 254 dolarů, v přepočtu přibližně 1 283 953 korun, a za posledních sedm dní oslabil o více než 5 procent. Index strachu a chamtivosti se propadl na hodnotu 15, tedy do zóny extrémního strachu. V takovém prostředí každá regulační nejistota ze Spojených států ovlivňuje náladu na globálním krypto trhu — a tím i česká portfolia.

Pokud CLARITY Act projde, přinese jasné právní vymezení, kdo a jak může digitální aktiva v USA vydávat, prodávat a obchodovat. To by dlouhodobě podpořilo institucionální zájem o bitcoin i altcoiny a přitáhlo do trhu kapitál, který dosud čeká na regulační jistotu. Oproti tomu zablokování nebo odložení zákona bude živit nejistotu, která je jedním z faktorů současného medvědího sentimentu.

Pro Česko samotné platí, že regulace digitálních aktiv se odvíjí primárně od evropského rámce MiCA, nikoliv od amerického práva. Přesto má vývoj v USA přímý dopad: americká regulační jasnost se promítá do chování globálních burz a institucí, s nimiž čeští investoři pracují. Zároveň platí, že příklad USA ovlivňuje i diskusi v Bruselu a potažmo interpretaci MiCA ze strany ČNB i Ministerstva financí.

Za jakých podmínek se šance zvýší

Galaxy Research identifikovala konkrétní kroky, které by pravděpodobnost přijetí zákona vrátily zpět k 60 procentům nebo výše:

• Veřejné zveřejnění sjednoceného textu z bankovního a zemědělského výboru
• Věrohodné vyřešení etického sporu způsobem, který zajistí stabilní demokratický blok
• Veřejný závazek senátního lídra Thuna o zařazení zákona na červencový program

Thorn upozorňuje, že oznámení termínu v příštích dvou týdnech by Galaxy přimělo pravděpodobnost opět zvýšit. Naopak pokud bude ticho trvat do poloviny července, odhad půjde dolů.

Zatím zákon čeká na místě číslo 423 v senátním kalendáři. Existuje, ale nemá datum. A čas pro americké zákonodárce neúprosně ubíhá.