Bitcoin 76 % pod dlouhodobým trendem vůči zlatu: Analytik Livingston cílí na 256 000 dolarů

Bitcoin se aktuálně obchoduje kolem 63 815 dolarů (přibližně 1 332 125 Kč) a od začátku roku ztratil více než čtvrtinu své hodnoty. Přesto existují analytici, kteří v současných datech vidí nikoliv hrozbu, ale mimořádnou příležitost. Adam Livingston ze společnosti Saturn Credit přichází s analýzou, která staví cenový cíl na úrovni 256 000 dolarů — a svůj argument opírá o matematicky podložený vztah bitcoinu ke zlatu.

Poměr BTC ke zlatu: signal, který se v historii vyplatilo sledovat

Livingston neanalyzuje bitcoin izolovaně prostřednictvím klasických technických ukazatelů. Zaměřuje se na takzvaný poměr bitcoinu ke zlatu — tedy relativní výkonnost obou aktiv v dlouhodobém horizontu. Tento poměr porovnává s matematickým modelem zvaným power law, jenž popisuje dlouhodobý růst bitcoinu pomocí mocninné křivky s koeficientem spolehlivosti R² = 0,95. Jinými slovy: model vysvětluje 95 % historického pohybu tohoto poměru.

Výsledek je překvapivý. Poměr BTC ke zlatu se nyní nachází přibližně 76 % pod svou dlouhodobou trendovou křivkou. Statisticky jde o odchylku na úrovni −1,9 sigma, což odpovídá přibližně 0,8 % nejextrémnějších obchodních dnů v celé historii bitcoinu. Zjednodušeně řečeno: bitcoin je vůči zlatu podhodnocený takovým způsobem, který se stává jen výjimečně.

Co říkají historická data?

Livingston dokládá svou tezi třemi konkrétními historickými epizodami, kdy se poměr dostal výrazně pod dlouhodobý trend:

• Dno medvědího trhu v roce 2015: poměr 49 % pod trendem → bitcoin během následujících 12 měsíců vzrostl o 176 %
• Pandemický propad v roce 2020: poměr 48 % pod trendem → bitcoin vzrostl o více než 1 087 %
• Krize po kolapsu burzy FTX v roce 2022: poměr 54 % pod trendem → bitcoin posílil o 159 %

Současná situace je podle Livingstona ještě výraznější — o 22 procentních bodů hlubší než nejhorší den po pádu FTX. V celé historii bitcoinu se signál na úrovni −1,5 sigma nebo níže objevil pouze pětkrát, a pokaždé po něm následoval silný růst. To Livingston považuje za klíčový argument pro svůj výhled.

Podmínky pro scénář 256 000 dolarů

Livingston sám přiznává, že jeho prognóza není bezpodmínečná. Cenový cíl 256 000 dolarů předpokládá, že zlato bude v nadcházejících měsících převážně konsolidovat — tedy ani výrazně posilovat, ani prudce klesat. Pokud by se cena zlata propadla, odpovídající cílová cena bitcoinu by se úměrně snižovala.

Zlato letos zatím příliš nepomáhá. Od začátku roku ztratilo přibližně 6 % hodnoty a pohybuje se okolo 4 115 dolarů za unci, přičemž ztratilo důležitou supportní zónu poblíž 4 400 dolarů. Paradoxně právě oslabující zlato a potenciální přesun části kapitálu z drahých kovů do bitcoinu může Livingstonovu tezi podpořit — pokud investoři začnou bitcoin vnímat jako výkonnější alternativní uchovatel hodnoty.

Fear & Greed Index na hodnotě 13: extrémní strach jako kontrariánský signál

Aktuální tržní nálada situaci dokresluje. Index strachu a chamtivosti se nachází na hodnotě 13, tedy v pásmu extrémního strachu. Historicky bývají podobné hodnoty spojeny spíše s blízkostí tržního dna než vrcholu. Týdenní změna +5,44 % naznačuje, že bitcoin začíná opatrně odrážet od supportní zóny kolem 61 000 dolarů, která se shoduje s únorovou nizkostí letošního roku. Tržní kapitalizace BTC činí přibližně 1 278,7 miliardy dolarů.

Co to znamená pro českého investora?

Pro českého držitele bitcoinu nebo toho, kdo o nákupu přemýšlí, je Livingstonova analýza zajímavá z několika důvodů. Zaprvé potvrzuje, že i v období výrazného poklesu existují fundament­álně podložené argumenty pro dlouhodobé držení. Zadruhé připomíná, že srovnání bitcoinu se zlatem není jen rétorickým cvičením — jde o sledovaný analytický rámec, který respektují i institucionální hráči.

Z daňového pohledu stojí za připomenutí, že v České republice jsou příjmy z prodeje kryptoměn zdaněny jako ostatní příjmy fyzické osoby dle § 10 zákona o daních z příjmů — sazba 15 %, respektive 23 % pro příjmy nad 36násobek průměrné mzdy. Pokud bitcoin skutečně zamíří k hranici 256 000 dolarů, což by při současném kurzu znamenalo přibližně 5,3 milionu korun za jeden BTC, daňové plánování se stává velmi relevantním tématem.

Čeští investoři mohou bitcoin nakupovat prostřednictvím regulovaných burz jako Coinmate nebo Anycoin, případně přes licencované poskytovatele v rámci MiCA regulace, která od roku 2024 postupně sjednocuje pravidla v celé EU. Česká národní banka zatím bitcoin jako součást svých rezerv nedrží, na rozdíl od některých zahraničních centrálních bank, které toto téma aktivně zvažují.

Realismus versus optimismus: kde leží pravda?

Je důležité vnímat Livingstonovu analýzu v kontextu. Power law model je jedním z analytických nástrojů, nikoliv věšteckou koulí. Každý tržní cyklus probíhá v odlišných makroekonomických podmínkách — a současné prostředí zahrnuje trvající inflační tlaky, nejistotu kolem americké fiskální politiky i konkurenci ze strany umělé inteligence, která odčerpává část investorského kapitálu od kryptoměn.

Přesto je statistická vzácnost aktuálního signálu pozoruhodná. Pokud se poměr bitcoinu ke zlatu skutečně nachází v oblasti, která se historicky vždy ukázala jako blízká tržnímu dnu, a to s odchylkou hlubší než kdykoli v posledních čtyřech letech, máme před sebou minimálně důvod k pozornému sledování dalšího vývoje. Ať už se 256 000 dolarů ukáže jako realistický cíl, nebo optimistická projekce — samotná metodologie analýzy stojí za pozornost každého, kdo bitcoin považuje za dlouhodobou součást svého portfolia.