Fed ponechal sazby na 3,75 %. Bitcoin reaguje poklesem na 63 400 dolarů a strach ovládl trh

Federální rezervní systém USA zakončil své středeční zasedání bez překvapení — základní úroková sazba zůstává v pásmu 3,5 až 3,75 %. Na první pohled klidná zpráva, za níž se ale skrývá zásadní signál: trhy s nadpoloviční pravděpodobností očekávají zvýšení sazeb ještě před koncem roku. Bitcoin se v reakci na tuto nejistotu obchoduje kolem 63 431 dolarů (přibližně 1 337 963 Kč) a index strachu a chamtivosti se propadl na hodnotu 29 — tedy do pásma výrazného strachu.

Co rozhodl Fed a proč to není tak jednoznačné

Rozhodnutí ponechat sazby beze změny nepřekvapilo zkušené pozorovatele. Nástroj CME FedWatch, sledovaný nástroj chicagské derivátové burzy, ukazoval těsně před zasedáním přibližně 64% pravděpodobnost zachování sazeb. To je ovšem výrazně nižší shoda, než bývalo u starších zasedání zvykem — tam konsenzus obvykle přesahoval 90 %.

Téměř 36 % účastníků trhu přitom sázelo na okamžité zvýšení o 25 bazických bodů. A co je ještě důležitější: na příštím zasedání Fedu očekává zvýšení sazeb již nadpoloviční většina obchodníků. Do konce roku 2026 by pak mělo přijít ještě jedno další navýšení. Inflace prostě neklesá tak rychle, jak by si Washington přál.

Warsh mění styl komunikace Fedu

Klíčovou proměnnou není jen samotné rozhodnutí, ale také způsob, jakým ho Fed komunikuje. Nový předseda Kevin Warsh — který nahradil Jeroma Powella — razí výrazně odlišný přístup. Fed se pod jeho vedením záměrně stahuje z role instituce, která předem signalizuje budoucí kroky měnové politiky.

Na jeho první tiskové konferenci byl tón výrazně stručnější a méně přímý. Totéž platilo o detailním zápisu z jednání výboru FOMC. Pro trhy zvyklé na forward guidance — tedy dopředné nasměrování — to představuje zásadní změnu. Klíčovou otázkou tak není jen co Fed rozhodl, ale zda bude jeho rétorika jestřábí (nakloněná ke zvyšování sazeb) nebo holubičí (nakloněná k jejich snižování).

Inflace, ropa a tlak na zvyšování — makroobraz nepomáhá

Makroekonomické ukazatele skutečně nenahrávají uvolnění měnové politiky, po němž volá Donald Trump. Inflace v USA zůstává houževnatější, než by si centrální bankéři přáli, a ceny ropy nadále tlačí na spotřebitelské ceny. V takové situaci je snižování sazeb téměř politicky i ekonomicky nemyslitelné — bez ohledu na prezidentovy veřejné výzvy.

Pro investory to znamená jedno: prostředí vysokých úrokových sazeb pravděpodobně vydrží déle, než trhy ještě na začátku roku předpokládaly. A to má přímý dopad na rizikové aktiva — akcie technologických firem, ale především kryptoměny včetně bitcoinu.

Co to znamená pro bitcoin a české krypto investory

Bitcoin v posledních sedmi dnech oslabil o 3,72 % a aktuálně se pohybuje těsně nad hranicí 63 400 dolarů. Index strachu a chamtivosti na hodnotě 29 potvrzuje, že nálada na trhu je výrazně defenzivní. Investoři vybírají peníze z rizikových aktiv a přesouvají je do bezpečnějších přístavů.

Tento vzorec není nový. Kdykoliv Fed naznačuje zpřísnění měnové politiky nebo ji skutečně provádí, bitcoin zpravidla reaguje poklesem v krátkodobém horizontu. Historicky ovšem platí, že po odeznění nejistoty a v momentě, kdy trhy přestanou čekat na nepříjemné překvapení, se rizikové aktiva stabilizují a vrátí k růstu.

Scénáře pro příští měsíce

• Jestřábí Fed + zvýšení sazeb na příštím zasedání: Bitcoin může krátkodobě klesnout k pásmu 58 000–61 000 dolarů, kde leží silné technické podpory.
• Holubičí rétorika Warshe bez konkrétního záměru zvyšovat: Trh si oddychne, bitcoin se stabilizuje a může zahájit konsolidaci nad 64 000 dolary.
• Překvapivé zvýšení sazeb ještě letos dvakrát: Nejhorší scénář pro krypto, který by mohl otevřít cestu k výraznějšímu přecenění rizikových aktiv obecně.

Pohled českého investora: co s portfoliem teď?

Pro českého investora, který drží bitcoin v korunách, situaci komplikuje navíc vývoj kurzu CZK/USD. Pokud koruna posílí (ČNB zatím drží sazby relativně stabilní), může být pokles BTC v dolarech zmírněn. Naopak při oslabení koruny se ztráty v lokální měně prohloubí.

Z hlediska strategie je nynější prostředí — strach na úrovni 29, týdenní pokles přes 3 % a makroekonomická nejistota — historicky spíše příležitostí pro dollar-cost averaging, tedy pravidelné nákupy menších objemů, než pro jednorázové velké investice. Zkušení investoři v podobných fázích obvykle budují pozice postupně, nikoliv v jednom okamžiku.

Z daňového hlediska je pro české držitele klíčový časový test tří let: bitcoin držený déle než 36 měsíců je při prodeji osvobozen od daně z příjmu fyzických osob. V prostředí zvýšené volatility proto může mít smysl se před unáhleným prodejem zamyslet, jak dlouho konkrétní pozici držíte — a zda se vyplatí čekat na splnění tohoto testu.

Výhled: rozhodující bude rétorika, ne číslo sazby

Zasedání Fedu sice skončilo bez dramatického rozhodnutí, avšak signály, které z něj vzešly, jsou důležité. Pravděpodobnost zvýšení sazeb na podzim roste. Kevin Warsh mění způsob, jakým Fed komunikuje, a trhy si na tuto nejistotu teprve zvykají. Bitcoin a kryptoměny obecně zůstávají citlivé na každý pohyb v americké měnové politice — a nejbližší měsíce proto budou vyžadovat obezřetnost i u těch nejzkušenějších investorů.