Bitcoin i zlato ztrácejí společně, Fed Warsh drží sazby vysoko

Bitcoin se v průběhu tohoto týdne propadl na přibližně 60 943 dolarů, tedy zhruba 1 277 913 korun, a za posledních sedm dní ztratil více než devět procent. Zároveň s ním klesá i zlato, které se dostalo pod hranici 4 200 dolarů za unci. Příčina je společná: finanční trhy stále více sázejí na to, že americká centrální banka Fed pod vedením nového předsedy Kevina Warshea sazby nesníží, a možná je ještě zvýší. A to má tvrdý dopad na veškeré aktivum, které nevynáší pravidelný výnos.

Kdy se bitcoin a zlato pohybují stejným směrem

Bitcoin a zlato sdílejí jednu klíčovou vlastnost: oba jsou považovány za uchovatele hodnoty a oba nevyplácejí úrok ani dividendy. V prostředí vysokých sazeb jsou proto v nevýhodě oproti státním dluhopisům, které nabízejí garantovaný výnos. Desetiletý americký dluhopis se nyní obchoduje s výnosem 4,54 procenta – a to je silná konkurence pro aktiva, která nevynáší nic.

Právě proto trhy dnes trestají obě třídy aktiv najednou. Takové synchronizované propady jsou přitom historicky vzácné – bitcoin a zlato mívají nízkou vzájemnou korelaci a investoři je v portfoliu kombinují jako protiváhu jeden vůči druhému. Když se pohybují sestupně společně, jde o výrazný signál, že jde o makroekonomický tlak, nikoliv o problém specifický pro jeden trh.

Warsh, inflace a středa jako klíčový den

Středeční zveřejnění amerických inflačních dat se stalo centrem pozornosti celých trhů. Pokud by inflace překvapila směrem nahoru, posílilo by to pozici Fedu pro zachování – nebo dokonce zvýšení – úrokových sazeb. Kevin Warsh, nový předseda Fedu, je považován za zásadně jestřábí postavu. Trhy se z opatrnosti staví do defenzivní pozice dopředu.

Výsledek tohoto opatrnictví je viditelný napříč celým spektrem rizikových aktiv:

• Bitcoin (BTC) ztratil za 24 hodin přibližně tři procenta a za týden přes devět procent
• Ethereum (ETH) spadlo na 1 625 dolarů, pokles o 3,4 procenta za den
• Solana (SOL) se propadla na 64,24 dolarů, minus 4,1 procenta
• XRP oslabilo na 1,12 dolaru, pokles o 4,3 procenta
• Jihokorejský akciový index Kospi ztratil 6,3 procenta
• Futures na americký technologický index Nasdaq 100 ukazovaly pokles o 0,8 procenta

Index strachu a chamtivosti pro kryptotrhy se propadl na hodnotu 9 – tedy do pásma extrémního strachu. Takové hodnoty historicky signalizují buď blízkost dna, nebo pokračující kapitulaci – záleží na tom, zda se podaří stabilizovat poptávku.

Krátkotlak místo skutečného obratu

Uplynulý víkend přinesl dočasnou úlevu – bitcoin se odrazil od týdenních minim. Problém je, že za tímto odrazem nestálo skutečné nakupování nových investorů, ale takzvaný short squeeze. Více než 500 milionů dolarů v medvědích pozicích bylo nuceno uzavřít se ztrátou, což mechanicky vyhnalo cenu nahoru. Šlo o nejvyšší objem takových likvidací od dubna.

Diana Pires, ředitelka pro obchodní rozvoj společnosti sFOX, situaci komentuje přímo: „Kupující sice po poklesu vstoupili na trh, ale spotová poptávka se dosud nevrátila v žádném smysluplném rozsahu.“ Jako doklad uvádí přetrvávající odlivy z amerických bitcoinových ETF fondů, které drží institucionální investory v ústraní. Bez širší poptávky se podle ní rallye udrží jen obtížně.

Bitcoin jako makroekonomické zajištění – přehodnocení

Jedna z klíčových otázek, kterou si analytici v těchto dnech kladou, zní: pokud zlato stabilizuje a bitcoin bude dál klesat, co to říká o jeho roli jako makroekonomického zajištění? Zlato má tisíciletou historii jako bezpečný přístav, bitcoin je tu teprve patnáct let. Každý výraznější propad v době nejistoty tuto naraci podrobuje zkoušce.

Prozatím bitcoin klesá ruku v ruce s technologickými akciemi a pohybuje se tik za tikem s Nasdaqem. To je pro příznivce teze o bitcoinu jako digitálním zlatě nepříznivý signál – spíše než jako alternativa ke klasickým aktivům se chová jako jejich rizikovější varianta.

Co to znamená pro českého investora

Pro investory v České republice přináší tato situace několik praktických otázek. Kdo drží bitcoin nebo jiné kryptoměny v korunách, čelí kombinovanému tlaku: slabší BTC v dolarech plus případný pohyb kurzu koruny vůči dolaru. Při aktuální ceně kolem 1 277 913 korun za bitcoin jde stále o výrazně vyšší úroveň než v předchozích medvědích fázích, ale pokles z maxim je citelný.

Z pohledu českého daňového práva platí, že zisky z prodeje kryptoměn jsou zdanitelným příjmem. Pokud jste v zisku a zvažujete realizaci, je vhodné konzultovat daňového poradce – zejména s ohledem na tříletý časový test pro osvobození od daně z příjmu fyzických osob, který byl v ČR v minulých letech diskutován v kontextu kryptoaktiv.

Pro dlouhodobé investory, kteří nakupují pravidelně takzvanou metodou průměrování nákladů (DCA), může být aktuální pokles a extrémní úroveň strachu historicky zajímavou příležitostí k dokoupení. Kdo ale nemá dostatečnou finanční rezervu nebo kdo si nemůže dovolit další propad, by měl být v tuto chvíli obezřetný.

Na bitcoinové ETF fondy dostupné prostřednictvím zahraničních brokerů (například IBIT od BlackRocku nebo FBTC od Fidelity) stále platí, že institucionální zájem je podmínkou jejich zdravého fungování. Pokud odlivy z těchto fondů budou pokračovat, přidá to dalšímu tlaku na cenu. Klíčovým ukazatelem pro nejbližší dny bude, zda se spotová poptávka vrátí, nebo zda inflační data přinesou další vlnu výprodejů.