EU chystá MiCA 2.0: Nová pravidla pro stablecoiny mimo Evropu dopadnou i na české investory

Evropská unie nestojí na místě. Po historicky průlomovém nařízení MiCA, které vstoupilo v plnou platnost na konci roku 2024, připravují bruselští úředníci jeho první velkou revizi — neoficiálně označovanou jako MiCA 2.0. Tentokrát se regulátory zaměřují na mezeru, která dává americkým a jiným neevropským emitentům stablecoinů výhodu: totiž skutečnost, že na ně stávající pravidla prakticky nedopadají tak přísně jako na jejich evropské konkurenty.

Co MiCA 2.0 přinese nového?

Stávající MiCA nařízení uložilo přísné licenční a rezervní požadavky zejména na emitenty takzvaných e-money tokenů — tedy stablecoinů navázaných na fiat měny. Jenže firmy se sídlem mimo Evropský hospodářský prostor (EHP) dosud mohly své tokeny v Evropě do značné míry nabízet bez povinnosti plnit srovnatelné podmínky jako domácí hráči.

Chystaná revize by to měla změnit. Evropské orgány zvažují rozšíření regulatorního dosahu na všechny emitenty stablecoinů, kteří aktivně nabízejí své produkty evropským uživatelům — bez ohledu na to, kde mají právní sídlo. Jde o podobný princip, jaký EU aplikuje například v oblasti ochrany osobních údajů prostřednictvím nařízení GDPR.

Případ Tetheru jako katalyzátor

Spouštěčem diskuse je mimo jiné situace kolem Tetheru a jeho stablecoinu USDT — největšího stablecoinu světa podle tržní kapitalizace. Platforma Revolut nedávno oznámila, že USDT ruší v zemích Evropského hospodářského prostoru a ve Švýcarsku, přičemž zdůraznila, že jde o regionálně omezený krok. Tether jako společnost dosud nezískal licenci v EU dle požadavků MiCA, přestože USDT patří k nejpoužívanějším kryptoaktivům i mezi evropskými uživateli.

Právě takovéto případy demonstrují, proč regulátoři cítí potřebu zaplnit mezeru. Stávající pravidla de facto vytvářejí nerovné podmínky: evropské banky a fintech firmy musí dodržovat přísná pravidla, zatímco zahraniční konkurenti nabízejí srovnatelné produkty bez ekvivalentní zátěže.

Co to znamená pro českého investora?

Pro českého uživatele kryptoměn nejde o vzdálené bruselské téma. Dopady jsou velmi konkrétní:

• Dostupnost stablecoinů: Pokud MiCA 2.0 zpřísní podmínky pro neevropské emitenty, mohou burzy a aplikace dostupné v ČR omezit nebo zcela zrušit obchodování s USDT a dalšími nezalicencovanými stablecoiny — stejně jako to udělal Revolut.
• Alternativy na trhu: Posílit by mohly stablecoiny s evropskou licencí, například USDC (Circle má evropské zastoupení) nebo nativně evropské projekty jako EURC či EURB.
• Dopad na českou regulaci: Česká národní banka, coby příslušný orgán dohledu nad kryptoaktivními službami v ČR dle MiCA, bude muset zpřísnění implementovat a případně přizpůsobit dohled i nad tuzemskými poskytovateli služeb.
• Daňový aspekt: Případná výměna USDT za jiný stablecoin může být v ČR zdanitelnou transakcí — jde o výměnu kryptoaktiva za kryptoaktivum, která se dle českého pojetí daní z příjmu fyzických osob vykazuje jako příjem z prodeje.

Trh zatím setrvává v nejistotě

Zatímco bruselští právníci brousí pera, kryptotrh prochází turbulentním obdobím. Bitcoin se aktuálně obchoduje okolo 63 140 dolarů (přibližně 1 339 000 korun), přičemž za posledních sedm dní posílil o necelá tři procenta. Přes mírné oživení zůstává index strachu a chamtivosti na hodnotě 22 bodů, tedy hluboko v pásmu extrémního strachu.

Tento sentiment je důležitý i v kontextu regulatorních změn: investoři, kteří drží stablecoiny jako bezpečný přístav v době tržní nejistoty, mohou být regulatorními změnami zasaženi právě tehdy, kdy je klidný kapitál nejcennější. Nejistota kolem budoucnosti USDT v Evropě tak přidává další vrstvu rizika do portfolií, která stablecoiny využívají k přečkání výkyvů.

Časový rámec a co dělat teď

Revize MiCA je teprve v přípravné fázi — konkrétní legislativní návrh se čeká v průběhu roku 2025 nebo 2026. To dává trhu i investorům čas na přípravu, nikoliv prostor pro ignorování tématu.

Praktická doporučení pro české investory

• Zmapujte, jakou část vašeho portfolia tvoří stablecoiny mimo schéma MiCA (zejména USDT) a zvažte diverzifikaci do licencovaných alternativ.
• Sledujte, jak reagují tuzemské burzy a aplikace — případné oznámení o omezení USDT je signál k akci, nikoliv překvapení.
• Při každé výměně stablecoinu si vedete záznamy pro daňové účely — české finanční úřady tento segment stále bedlivěji sledují.
• Zvažte, zda pro vás stablecoin plní funkci skutečné diverzifikace, nebo zda by část hotovostní pozice nebylo vhodnější držet přímo v korunách na spořicím účtu.

Regulatorní evoluce kryptotrhu v Evropě nekončí přijetím MiCA — spíše teprve začíná. Pro české investory platí pravidlo, které je v kryptoprostoru nadčasové: kdo sleduje regulaci dopředu, vyhne se zbytečným překvapením.