Poptávka po bitcoinu klesla nejrychleji od kolapsu Terra/LUNA v roce 2022

On-chain data odhalila znepokojivý signál: poptávka po bitcoinu se za poslední měsíc propadla tak rychle, jak jsme naposledy viděli v době krachu ekosystému Terra/LUNA v květnu 2022. Bitcoin se v době psaní tohoto článku obchoduje za přibližně 60 342 dolarů, tedy zhruba 1 267 950 korun, přičemž za posledních sedm dní ztratil téměř 18 procent hodnoty. Index strachu a chamtivosti klesl na hodnotu 12, což odpovídá extrémnímu strachu na trhu. Pro české investory do kryptoměn je to důvod k pozornosti – ne nutně k panice.

Co říkají on-chain data o poptávce po BTC

Julio Moreno, vedoucí výzkumu analytické společnosti CryptoQuant, upozornil na nebezpečný trend v datech zachycujících toky bitcoinu do spotových a futures trhů. Třicetidenní změna celkové poptávky se propadla na zápornou hodnotu 501 000 BTC – nejhorší číslo od května 2022.

„Poptávka po bitcoinu se propadá tempem srovnatelným s obdobím po kolapsu Terra/LUNA,“ komentoval Moreno situaci. Pro kontext: během samotné krize LUNA v roce 2022 dosáhl ukazatel hodnoty -559 000 BTC. Jsme tedy blízko tohoto dna, avšak zatím jej nepřekračujeme.

Spotový trh vs. deriváty – klíčový rozdíl

Důležitý detail skrývají samotná data: březnový a dubnový růst ceny bitcoinu byl tažen především spekulativní aktivitou na futures trzích, nikoli skutečnou poptávkou na spotovém trhu. Spotová poptávka přitom ve stejném období klesala. Historicky přitom platí, že trvalé býčí trendy vznikají pouze tehdy, když rostou oba segmenty trhu zároveň.

Silné býčí trhy v roce 2024 i na počátku roku 2025 měly tuto charakteristiku společnou – souběžný růst spotové i futures poptávky. Nedávný cenový vzestup tuto podmínku nesplňoval, což nyní zpětně vysvětluje, proč byl odsouzen k nezdaru.

Paralela s kolapsem Terra/LUNA – co to tehdy znamenalo

Krize Terra/LUNA z května 2022 zůstává jednou z nejničivějších událostí v historii kryptoměn. Algoritmus stablecoinu UST, který měl udržovat pevnou vazbu na americký dolar, se pod tlakem prodejů zhroutil. Spustila se takzvaná death spiral – záporná zpětná smyčka, která vedla k prakticky nulovým hodnotám tokenů LUNA a UST a způsobila ztráty v desítkách miliard dolarů. Kolaps se přenesl do celého odvětví kryptoměn a stal se katalyzátorem medvědího trhu roku 2022.

Důležité je zdůraznit, že současná situace nenese přímé paralely s tehdy. Tentokrát neexistuje žádný algoritmický stablecoin v kolapsující smyčce. Podobný je pouze statistický ukazatel poklesu poptávky – nikoli příčina tohoto poklesu.

Co to znamená pro českého investora

Pokud držíte bitcoin v české korunové hodnotě, je situace výrazná. Za posledních sedm dní bitcoin ztratil v přepočtu přibližně 275 000 korun na každém kusu. Pro mnohé české investory, kteří nakupovali v průběhu letošního roku, se portfolia ocitla pod nebo blízko vstupních cen.

Několik praktických bodů pro české investory:

• Daňový aspekt: Pokud uvažujete o realizaci ztráty prodejem, pamatujte, že v ČR lze daňové ztráty z kryptoměn uplatnit pouze v rámci stejné kategorie příjmů v daném zdaňovacím období. Konzultujte svého daňového poradce.
• Časový test: Pokud jste nakupovali před více než třemi lety a nevykonáváte kryptoměnový obchod jako podnikání, příjem z prodeje může být od daně osvobozen. Tato hranice se však mění v kontextu nové regulace MiCA.
• Regulatorní klid: Na české regulační prostředí tento pohyb cen přímý dopad nemá. ČNB ani Ministerstvo financí neintervenují do pohybů kryptoměnových trhů.
• Nákup za nižší ceny: Pro ty, kdo sledují strategii průměrování nákladů (DCA), může jít o příležitost. Renomované české i evropské burzy jako Coinmate, Anycoin nebo Binance umožňují nákup i malých zlomků BTC.

Extrémní strach – historicky zajímavá zóna

Index strachu a chamtivosti na hodnotě 12 signalizuje extrémní strach. Historická data ukazují, že tyto zóny jsou dlouhodobě zajímavé pro nakupující – přičemž samozřejmě platí, že trh může zůstat iracionální déle, než vydrží vaše likvidita. Nejde o výzvu k okamžitému nákupu, ale o kontext: trhy jsou nyní daleko od euforie, která obvykle předchází krátkodobým vrcholům.

Klíčová otázka pro nejbližší týdny zní, zda spotová poptávka začne oživovat. Pokud by data CryptoQuant ukázala návrat pozitivního toku do spotových trhů, byl by to první signál, že prodejní tlak slábne. Do té doby zůstávají technická i fundamentální data v červeném pásmu.

Výhled a shrnutí

Bitcoin se nachází pod 61 000 dolary, poptávka klesá nejrychleji za více než dva roky a nálada na trhu odpovídá extrémnímu strachu. Přesto je důležité udržet chladnou hlavu a rozlišovat mezi statistickou podobností s krizí LUNA a skutečnými příčinami současného pohybu. Žádný algoritmický stablecoin nekrachuje, žádná systemická nákaza se nešíří – jde o korekci přehřátého spekulativního trhu.

Pro zkušené investory v ČR platí staré pravidlo: volatilita je cena vstupenky. Ti, kdo ji dokázali přijmout v předchozích cyklech, na tom v dlouhodobém horizontu vydělali. Avšak každý musí znát vlastní rizikový profil a nikdy neinvestovat více, než je schopen ztratit.