T. Rowe Price spustil první aktivně řízený multi-token krypto ETF. Správce 1,9 bilionu dolarů sází na diverzifikaci

Jeden z největších správců aktiv na světě, americká společnost T. Rowe Price, vstoupila na krypto trh způsobem, který ještě nikdo před ní nezkoušel. Spustila první aktivně řízený multi-token spot ETF na světě — fond TKNZ, který neinvestuje do jediné kryptoměny, ale aktivně přerozděluje kapitál napříč celým spektrem digitálních aktiv. Pro institucionální investory i české drobné investory je to signál, že zralost krypto trhu postoupila do nové fáze.

Co je TKNZ a proč je to přelomové?

ETF s tickerem TKNZ (T. Rowe Price Active Crypto ETF) začalo obchodování 17. července 2026. Na rozdíl od dosud dominujících produktů — spotového bitcoinového ETF nebo etherového ETF — drží TKNZ košík různých kryptoměn najednou. Fond aktuálně investuje do:

• Bitcoinu (BTC) — největší kryptoměna světa, aktuálně na ceně přibližně 63 986 dolarů (přes 1 355 000 Kč)
• Etherea (ETH) — druhá největší kryptoměna podle tržní kapitalizace
• Solany (SOL) — rychle rostoucí blockchain s robustním ekosystémem
• XRP — token společnosti Ripple, oblíbený v mezibankovních platbách
• BNB — nativní token burzy Binance
• Hyperliquid (HYPE) — decentralizovaná derivátová burza, která zaznamenala výrazný růst zájmu

Klíčovým rozdílem oproti pasivním indexovým produktům je aktivní řízení. Portfolioví manažeři mohou alokace průběžně měnit na základě tržních podmínek, výzkumu a vyhodnocení rizik. Jak T. Rowe Price uvádí, cílem strategie je zachytit rotaci kapitálu mezi různými kryptoměnami — tedy nakupovat to, co právě vede trh.

Kdo fond řídí?

V čele fondu stojí Blue Macellari, vedoucí oddělení digitálních aktiv T. Rowe Price, který tuto pozici zastává od roku 2022. Společně s ním fond spravují čtyři spolupracující portfolioví manažeři. T. Rowe Price přitom zdůrazňuje, že před spuštěním produktu vybudovala vlastní infrastrukturu pro obchodování s digitálními aktivy a navázala partnerství s institucemi specializovanými na kryptoměnové operace.

Institucionální signál pro celý trh

T. Rowe Price spravuje aktiva v hodnotě 1,9 bilionu dolarů — jde o správce srovnatelného formátu s Fidelity nebo Vanguard. Vstup takového hráče s aktivně řízeným multi-token produktem není jen produktovou novinkou; je to důležitý signál o tom, jak velké finanční instituce vnímají krypto trh v roce 2026.

Trend je zřejmý: po schválení spotových bitcoinových ETF v lednu 2024 ve Spojených státech a etherových ETF o několik měsíců později správci aktiv postupně rozšiřují nabídku. BlackRock například tento měsíc spustil bitcoinový ETF generující výnos prostřednictvím opčních strategií. Odvětví se posouvá od jednoduchých produktů k sofistikovanějším nástrojům.

Aktivně řízené fondy mohou investorům pomoci navigovat trh, který je proslulý prudkými cenovými výkyvy a rychle se měnícími trendy. Jejich kritici ale upozorňují na vyšší poplatky a nutnost konzistentně překonávat pasivní alternativy.

TKNZ nese poplatek za správu ve výši 0,75 % ročně — a to jen dočasně do května 2027, kdy se plánuje zvýšení na 0,90 %. Pro srovnání, nejlevnější spotové bitcoinové ETF účtují poplatky pod 0,25 %. Investor tedy za aktivní správu platí znatelnou prémii.

Co to znamená pro českého investora?

Český drobný investor TKNZ přímo nakoupit nemůže — fond je registrován v USA a přístupný primárně americkým brokerům. Přesto má tento vývoj pro české investory přímý dopad a několik zásadních implikací.

Tlak na institucionální zájem o krypto

Čím více renomovaných správců aktiv spouští krypto produkty, tím více roste legitimita celého odvětví v očích regulátorů i konzervativních investorů. V Česku je krypto stále vnímáno jako vysoce spekulativní třída aktiv — a právě kroky institucí jako T. Rowe Price nebo BlackRock tento pohled postupně mění. Český trh kopíruje globální trendy s určitým zpožděním; lze proto očekávat, že podobné produkty dorazí i do Evropy prostřednictvím fondů regulovaných pod UCITS nebo v rámci MiCA.

Bitcoin jako kotva, altcoiny jako páka

Aktuálně se bitcoin obchoduje kolem 63 986 dolarů, což odpovídá přibližně 1 355 000 Kč. Index strachu a chamtivosti ukazuje hodnotu 27 — tedy pásmo strachu. Paradoxně právě v takovýchto momentech institucionální hráči historicky vstupují do trhu nebo rozšiřují svou nabídku. Spuštění TKNZ v prostředí mírného strachu může být chápáno jako protiindikátor pro dlouhodobé investory.

Fond TKNZ navíc vsází na to, že budoucnost krypto trhu není jen o bitcoinu. Diverzifikace do Solany, XRP nebo Hyperliquid naznačuje, že i konzervativní správci vidí potenciál v alternativních blockchainem. Pro českého investora, který chce podobnou expozici bez přístupu k americkým ETF, jsou dostupné alternativy:

• Nákup jednotlivých kryptoměn přímo na regulovaných burzách dostupných v ČR
• Evropské ETP (exchange-traded products) na bitcoinu nebo etheru dostupné přes české brokery
• Aktivně řízené krypto fondy pro kvalifikované investory registrované v EU

Daňový pohled

Pokud by čeští investoři v budoucnu získali přístup k podobnému produktu přes evropskou obálku, zdanění by se řídilo standardními pravidly pro ETF v ČR — tedy zdanění výnosu 15 % srážkovou daní u dividend, nebo zahrnutím do základu daně při prodeji s výnosem. Důležité je sledovat, zda fond bude strukturován jako akumulační nebo distribuční, a zda bude splňovat podmínky pro případný daňový test časového testu (v ČR zatím u kryptoměn přímo nelze uplatnit osvobozovací limit jako u cenných papírů).

Je aktivní správa v kryptu opodstatněná?

Tato otázka rozděluje odborníky. Zastánci aktivního řízení argumentují, že krypto trh je méně efektivní než akciový — existuje zde více prostoru pro alpha, tedy nadprůměrný výnos skrze správné načasování a výběr aktiv. Odpůrci naopak poukazují na historii, kde většina aktivně řízených fondů dlouhodobě nepřekoná svůj benchmark ani na tradičních trzích, natož v odvětví, kde volatilita dokáže smazat jakoukoliv výhodu přes noc.

T. Rowe Price vsází na to, že rotace kapitálu mezi kryptoměnami — typicky z bitcoinu do altcoinů v býčím trhu a zpět v medvědím — je dostatečně předvídatelná na to, aby aktivní správa přinášela přidanou hodnotu. Zda se tato teze potvrdí, ukáže čas a výkonnost fondu v příštích tržních cyklech.

Pro český krypto trh je každopádně spuštění TKNZ dalším střípkem do mozaiky institucionální adopce. Velcí hráči nezamrzli u bitcoinu — rozhlížejí se po celém ekosystému a přinášejí s sebou kapitál, regulatorní komfort i důvěryhodnost, která celé odvětví posouvá kupředu.