Z bitcoinových ETF odteklo 4,9 miliardy dolarů. Bitwise přesto vidí dno a signál k obratu

Bitcoin se aktuálně obchoduje těsně pod hranicí 62 500 dolarů (přibližně 1 332 000 Kč) a index strachu a chamtivosti ukazuje hodnotu 22 – to odpovídá extrémnímu strachu. Druhé čtvrtletí roku 2026 uzavřel bitcoin jako jedno z nejhorších období od posledního medvědího trhu. Přesto správce kryptoaktiv Bitwise Asset Management ve svém čtvrtletním přehledu trhu argumentuje, že právě takové okamžiky bývají historicky nejlepší příležitostí k nákupu.

Devět měsíců kryptozimě: čísla, která bolí

Bitcoin zakončil druhé čtvrtletí 2026 se ztrátou 13,4 % a od začátku roku si připsal pokles o 32,9 %. V červnu poprvé od roku 2024 propadl pod 60 000 dolarů a od svého historického maxima 126 080 dolarů dosahuje propad přes 52 %. Bitwise hovoří o kryptozimě trvající devět měsíců – nejdelším nepřetržitém propadu od roku 2022.

Ředitel investic Bitwise Matt Hougan se nepokouší situaci přikrášlit: „Nálada v kryptu patří k nejhorším, jakou jsem za svých osm let v tomto odvětví zažil,“ napsal ve svém komentáři k výsledkům. A čísla ho potvrzují.

Bitcoin versus altcoiny: relativní vítěz v prohrávajícím poli

Přes veškerý pesimismus si bitcoin vedl výrazně lépe než konkurence. Zatímco BTC ztratil od ledna 32,9 %, ethereum odepsalo 46,9 %, Solana 40,6 % a Cardano dokonce 56,5 %. Bitcoin nyní ovládá 64,2 % z celkové tržní kapitalizace kryptotrhů ve výši přibližně 1,88 bilionu dolarů a v indexu Bitwise 10 Large Cap Crypto Index zaujímá 77,4% váhu. I v době plošného prodeje si tak drží pozici relativně bezpečného přístavu v rámci kryptosvěta.

Rekordní odlivy z bitcoinových ETF

Nejpalčivější statistikou čtvrtletí byl odliv z amerických spotových ETF zaměřených na bitcoin. Za druhé čtvrtletí odteklo z těchto fondů 4,9 miliardy dolarů – nejhorší výsledek od jejich spuštění v lednu 2024. Celkový objem spravovaných aktiv přesto zůstává na 72,4 miliardy dolarů a kumulativní čistý příliv od vzniku dosahuje 53,4 miliardy dolarů.

Kdo v těchto fondech sedí? Podle dostupných podání drží investiční poradci přibližně 43 % profesionálně spravovaných podílů a hedgeové fondy dalších 28 %. Největšími individuálními držiteli jsou obchodní domy Jane Street s 1,8 miliardy dolarů a Millennium s 1,0 miliardou dolarů.

Poptávka stále převyšuje nabídku

Navzdory odlivům z ETF platí pozoruhodná strukturální rovnováha: spotové ETF a veřejně obchodované společnosti dohromady nakoupily od spuštění fondů přibližně 3,6násobek veškerého nově vytěženého bitcoinu. Konkrétně jde o poptávku 1,55 milionu BTC oproti nové nabídce pouhých 455 416 BTC. To je argument, který dlouhodobí zastánci bitcoinu rádi zdůrazňují.

Strategy po třech letech prodala bitcoin. Ostatní firmy nakupují dál

Firemní bitcoinové pokladny vzrostly na 1,28 milionu BTC – mezikvartálně o 11,3 %, což představuje 6,11 % z celkové maximální zásoby 21 milionů mincí. Celkem 184 veřejně obchodovaných firem drží bitcoin, přičemž za druhé čtvrtletí přikoupily 130 467 BTC.

Žebříček firemních držitelů bitcoinu vypadá takto:

• Strategy (dříve MicroStrategy): 846 842 BTC
• XXI: 43 514 BTC
• Metaplanet: 40 177 BTC
• MARA Holdings: 35 303 BTC
• Bitcoin Standard Treasury Company: 30 021 BTC

Symbolicky nejvýraznějším krokem čtvrtletí byl prodej bitcoinu ze strany Strategy – poprvé od roku 2022. Firma odprodala pozici v hodnotě 218 milionů dolarů, aby pokryla dividendové závazky. Celkové holdings přesto zůstávají oceněny na 52,3 miliardy dolarů. Akcie společnosti (ticker MSTR) padly za čtvrtletí o 30,3 % a od začátku roku o 42,8 %, čímž se řadí mezi nejhůře performující krypto-akcie vůbec.

Co to znamená pro českého investora?

Čeští držitelé bitcoinu čelí podobnému tlaku jako zbytek světa. Kdo nakoupil v době historického maxima na podzim 2025, sedí na papírové ztrátě přes 50 %. Při aktuální ceně kolem 1 332 000 Kč za bitcoin je otázka dalšího postupu klíčová.

Z pohledu české regulace zatím velké změny nepřicházejí – rámec MiCA je v platnosti, ČNB ani MF ČR nemají v nejbližší době v plánu zásadní nové kroky. Daňová situace pro dlouhodobé držitele se naopak zlepšila: bitcoin držený déle než tři roky je od daně z příjmu osvobozen, což v prostředí prodloužené kryptozimě paradoxně zvýhodňuje trpělivé investory.

Pro ty, kdo zvažují vstup nebo průměrování nákupní ceny, nabízejí tuzemské směnárny a burzy jako Anycoin, Coinbase nebo Binance standardní přístup ke spotovému trhu. Bitcoinové ETF jsou prostřednictvím evropských produktů (ETP) dostupné i přes české brokery – ačkoli americké spotové ETF jsou pro retailové investory z EU stále nedostupné kvůli regulaci PRIIP.

Červenec jako historická šance?

Houganův optimismus není jen pocitový. Sezonní data ukazují, že červenec historicky patří k nejsilnějším měsícům pro bitcoin – průměrný zisk v tomto měsíci dosahuje 10,7 %. Zároveň Bitwisova portfoliová analýza ukazuje, že 5% alokace do bitcoinu v rámci klasického portfolia 60 % akcií a 40 % dluhopisů přidala hodnotu ve 100 % tříletých rolujících oken od roku 2014.

„Trh oceňuje medvědími cenami odvětví, které je dvakrát větší než při dně posledního cyklu,“ píše Hougan. Fond zároveň upozorňuje, že legislativní zákon CLARITY Act, který by výrazně zlepšil regulatorní prostředí pro krypto v USA, má v americkém Senátu momentálně jen asi 20% šanci na průchod do konce roku – oproti 75 % v květnu. I přesto Bitwise věří, že základy odvětví jsou nejsilnější v historii a že právě to, co roste za temných zim, určuje sílu jarního obratu.