Z bitcoinových ETF odteklo 4,5 miliardy dolarů. Červen byl historicky nejhorším měsícem od spuštění fondů

Červen 2025 zapsal do historie bitcoinových spotových ETF rekord, který nikdo nechce. Investoři z fondů stáhli celkem 4,5 miliardy dolarů — o 29 procent více, než byl dosavadní rekord z února 2025. Celkový objem spravovaného majetku se propadl ze zhruba 83 miliard na necelých 71 miliard dolarů. Bitcoin sám o sobě se v době psaní článku obchoduje těsně nad hranicí 60 000 dolarů (přibližně 1 280 000 Kč), přičemž index strachu a chamtivosti ukazuje hodnotu 11 — tedy extrémní strach.

BlackRock jako symbol výprodeje

Největší světový správce aktiv BlackRock, jehož fond iShares Bitcoin Trust (IBIT) byl od svého spuštění v lednu 2024 tahounem celého segmentu, zaznamenal v červnu odlivy ve výši 3,55 miliardy dolarů. To je číslo, které ještě před rokem nedokázal nikdo realisticky odhadnout — IBIT totiž v době svého vzniku sbíral přítok peněz s rychlostí, jakou trh dosud neviděl.

Červnový obrat je proto symbolický. Fond, který institucionálním investorům otevřel dveře do světa Bitcoinu způsobem regulovaným a transparentním, se nyní stal největším čistým prodejcem v rámci celé ETF kategorie. Nejde přitom o panikuchtivé retailové zákazníky — jde o institucionální hráče, kteří přehodnocují alokaci svých portfolií v reakci na makroekonomické podmínky.

Proč peníze odtékají? Tři klíčové důvody

Restriktivní politika Fedu

Americká centrální banka zatím nehodlá uvolňovat měnovou politiku. Sazby zůstávají vysoké, a tím pádem jsou bezrizikové výnosy ze státních dluhopisů stále atraktivní alternativou k volatilním aktivům, jako je Bitcoin. Pokud investor může dostat slušný výnos bez rizika, motivace přesouvat kapitál do kryptoměn slábne.

Vyčerpání čerstvého kapitálu

Po mimořádně silném roku 2024, kdy do bitcoinových ETF natekly desítky miliard dolarů, je zásobárna nových peněz prostě vyčerpána. Ti, kdo chtěli vstoupit, již vstoupili. Chybí nová vlna institucionálních kupců, která by kompenzovala prodeje.

SpaceX vsál likviditu z trhu

Elon Muskova vesmírná společnost SpaceX uskutečnila v červnu vstup na burzu, který přilákal přibližně 75 miliard dolarů od soukromých investorů. Byl to historicky nejsilnější zájem retailového kapitálu o primární veřejnou nabídku v prvním obchodním dni. Část peněz, která by jinak mohla zamířit do kryptoměn, pohltila právě tato nabídka.

Kde je dno? Analytici se neshodují

Analytici společnosti Bitfinex varují, že korekce nemusí být u konce. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 by podle nich Bitcoin mohl klesnout až k hranici 40 000 dolarů. Notorický kritik kryptoměn Peter Schiff jde ještě dále a nevylučuje návrat k 20 000 dolarům.

Na druhé straně spektra stojí analytici, kteří v současném medvědím trhu vidí příležitost. Historické paralely skutečně hovoří v jejich prospěch: každý výrazný propad Bitcoinu byl dosud překonán a každý cyklus přinesl nová historická maxima. Otázkou zůstává načasování a ochota investorů snášet mezitím bolest.

Index strachu a chamtivosti na hodnotě 11 z možných 100 signalizuje extrémní strach — podobné úrovně byly naposledy zaznamenány v blízkosti tržních den.

Co to znamená pro českého investora

Čeští držitelé Bitcoinu čelí situaci, která je nepříjemná, ale ne bezprecedentní. Kdo nakoupil BTC v průběhu roku 2024 poblíž historického maxima, je dnes ve ztrátě. Kdo drží bitcoin déle, jeho průměrná nákupní cena je pravděpodobně podstatně nižší a aktuální pokles jej nemusí tolik bolet.

Z daňového hlediska platí v Česku stále příznivé podmínky: příjmy z prodeje kryptoměn jsou při splnění časového testu (držba delší než 3 roky) od daně z příjmů fyzických osob osvobozeny. Pro ty, kdo nakoupili v roce 2021 nebo dříve, je tedy pokračování ve strategii hold daňově optimální — a prodej za současných cen by navíc mohl znamenat realizaci ztráty.

• Dlouhodobí držitelé (3+ roky): Daňové osvobození se blíží nebo již platí, výprodej nyní nedává smysl.
• Střednědobí investoři (1–3 roky): Zvažte, zda chcete realizovat ztrátu, nebo raději čekat na lepší podmínky.
• Noví investoři: Extrémní strach na trhu historicky bývá lepším vstupním bodem než euforie — ale vždy investujte jen částku, o jejíž ztrátu byste přišli bez existenčních problémů.

Pro ty, kdo chtějí v ČR získat přístup k Bitcoinu regulovanou cestou, jsou k dispozici tuzemské i evropské kryptoburzy s licencí podle nového rámce MiCA. V Česku zatím získalo příslušné oprávnění pouze 11 subjektů — výběr důvěryhodné platformy je proto důležitější než kdy dřív.

Historická perspektiva: červen výjimečně špatný, červenec tradičně lepší

Statistiky posledních let ukazují, že červenec bývá pro Bitcoin měsícem obratu. Po červnovém propadu v roce 2022 přišel v červenci výrazný odraz. Podobný vzorec se opakoval i v dalších cyklech. Žádná historická analogie samozřejmě nezaručuje, že se situace zopakuje — trh se vždy mění a každý cyklus má svá specifika.

Jisté ale je, že odlivy z ETF v červnu 2025 nastavily laťku velmi nízko. Pokud se v létě makroekonomické podmínky byť jen mírně zlepší — nebo pokud Fed naznačí možné snižování sazeb — může to být impuls, který čerstvé peníze do fondů přivede zpět. Do té doby zůstává trh pod tlakem a index extrémního strachu na hodnotě 11 jasně vypovídá o aktuální náladě investorů.