Bitcoinové ETF fondy se propadly na hodnoty z listopadu 2024

Americké spotové bitcoin ETF fondy vymazaly veškeré zisky nashromážděné od Trumpovy volební výhry v listopadu 2024. Celková čistá aktiva 11 fondů klesla na 77,58 miliardy dolarů, přestože regulatorní prostředí pro kryptoměny je v USA historicky nejpříznivější. Bitcoin se v době psaní obchoduje za přibližně 62 510 dolarů (1 308 237 Kč), přičemž za posledních sedm dní ztratil přes šest procent. Index strachu a chamtivosti se nachází na pouhých 9 bodech – v pásmu extrémního strachu.

Od historického maxima zpět na start

Příběh bitcoinových ETF fondů za posledních devatenáct měsíců připomíná divokou horskou dráhu. Poté co Donald Trump v listopadu 2024 vyhrál prezidentské volby, překročila celková aktiva těchto fondů hranici 90 miliard dolarů doslova během týdne. Optimismus byl naprosto pochopitelný – Trump sliboval přátelštější regulaci kryptoměn a trh mu věřil.

Vrchol přišel v říjnu 2025, kdy celková aktiva dosáhla historického maxima 169,54 miliardy dolarů. Bitcoinový ETF trh tehdy vypadal jako nezastavitelný stroj na vstřebávání kapitálu. Kumulativní čisté přítoky od spuštění fondů dosáhly 62,77 miliardy dolarů. Tehdy nikdo nepředpokládal, že se situace tak dramaticky otočí.

Čtěte také

Kryptoměnová ETF ztratila za 13 dní přes 4,4 miliardy dolarů

4. 6. 2026

Z bitcoinových ETF odteklo 3,45 miliardy dolarů za 11 dní a cena klesla pod 61 000 dolarů

6. 6. 2026

Z bitcoinových ETF odteklo 1,72 miliardy dolarů za jediný týden

8. 6. 2026

Tento týden odteklo z bitcoinových ETF přes 1,7 miliardy dolarů za čtyři týdny v řadě

8. 6. 2026

Realita června 2026 je však jiná. Za pouhé čtyři týdny odteklo z těchto fondů více než 5 miliard dolarů. Kumulativní čisté přítoky od vzniku klesly na 53,77 miliardy dolarů – nejnižší hodnota od loňského srpna. Celkový pokles oproti říjnovému vrcholu tak činí téměř 9 miliard dolarů.

Paradox příznivé regulace a odlivu investorů

Nejpozoruhodnější na celé situaci je ostrý kontrast mezi zlepšujícím se regulatorním prostředím a chováním investorů. Trumpova administrativa splnila řadu slibů:

• Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) stáhla několik zásadních žalob proti kryptoměnovým společnostem
• Spojené státy vytvořily strategickou bitcoinovou rezervu
• Kongresem postupuje zákon Digital Asset Market Clarity Act, který má jasně vymezit kompetence SEC a CFTC vůči digitálním aktivům

I přes tyto zásadní pozitivní kroky investoři odcházejí. Regulace sama o sobě zjevně nestačí, pokud makroekonomické prostředí tlačí na opačnou stranu.

Inflace a umělá inteligence jako nepřátelé bitcoinu

Analytici identifikují dva hlavní faktory odlivu kapitálu. Prvním je přetrvávající inflace v USA, která nutí Federální rezervní systém udržovat restriktivní měnovou politiku. Výzkumný tým společnosti Binance Research to komentuje takto: „Odlivy z ETF odrážejí krátkodobý tlak, protože inflace tlačí Fed k jestřábímu postoji, zatímco on-chain utahování nabídky zůstává nedotčeno.“

Druhým faktorem je konkurence jiných atraktivních investičních příběhů. Ophelia Snyder, analytička trhu a bývalá spoluzakladatelka společnosti 21Shares, to popisuje výstižně: „Investoři jsou stále více rozptylováni jinými narativy soupeřícími o pozornost a kapitál – ať už je to umělá inteligence, SpaceX nebo jiné výrazné růstové příběhy. K tomu se přidávají přetrvávající tržní obavy z geopolitiky, situace v Hormuzském průlivu, amerických dat o zaměstnanosti a inflaci.“

Jinými slovy: bitcoin v současné době prohrává souboj o investorskou pozornost s technologickým sektorem, zejména s firmami zaměřenými na umělou inteligenci. Kapitál, který by jinak mohl proudit do bitcoin ETF, míří do Nvidie, Anthropicu nebo právě do akcií SpaceX.

Co to znamená pro českého investora

Český investor sledující situaci z Prahy nebo Brna stojí před zajímavým dilemátem. Na jedné straně extrémní strach na trhu – index strachu na hodnotě 9 z 100 – historicky bývá signálem potenciálně zajímavé nákupní příležitosti. Na druhé straně makroekonomické faktory, které Bitcoin trápí, nejsou specificky americké. Inflace a nejistota se týkají i Evropy.

Z pohledu daňového je situace pro české držitele bitcoinu relevantní. Při případném prodeji BTC koupeného v době vyšších cen hrozí ztráta, kterou nelze v ČR jednoduše uplatnit jako daňový odpočet – záleží na celkové výši příjmů z kryptoměn za daný rok. Naopak pro ty, kteří uvažují o nákupu za aktuálních cen okolo 1 300 000 Kč za bitcoin, platí standardní pravidlo: při budoucím prodeji nad cenou nákupu podléhá zisk dani z příjmů fyzických osob, nebo – při splnění časového testu tří let – může být od daně osvobozen.

Čeští investoři přístup k americkým bitcoin ETF fondům přímo nemají, nicméně podobné produkty jsou dostupné i v Evropě. Na burzách v Amsterdamu, Frankfurtu či Stockholmu lze obchodovat evropské ETP produkty zajišťující expozici vůči bitcoinu, které podléhají evropské regulaci MiCA a jsou dostupné přes většinu brokerů operujících v ČR.

Praktický pohled na aktuální situaci

Pro investory zvažující vstup do trhu nebo navýšení pozice platí několik praktických bodů:

• Nepanikařit: extrémní strach na trhu je historicky špatnou chvílí pro impulzivní prodeje
• Rozložit vstup: strategie průměrování nákladů (pravidelné nákupy za fixní částku) snižuje riziko špatného načasování
• Sledovat makro: klíčem k dalšímu vývoji bude americká inflační data a signály Fedu ohledně úrokových sazeb
• Daňová evidence: při každém nákupu si zaznamenat cenu a datum kvůli budoucímu daňovému přiznání

Situace na trhu bitcoinových ETF fondů je nepochybně zklamáním pro ty, kteří vsázeli na bezprostřední efekt Trumpovy krypto-přátelské politiky. Regulace sice pomáhá, ale inflace, konkurence umělé inteligence a geopolitická nejistota jsou silnější síly. Trh teď čeká na katalyzátor, který by vrátil kapitál zpět do digitálních aktiv.