Hester Peirce z SEC prohlásila, že psaní blockchain kódu chrání ústava

Komisařka americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) Hester Peirce vystoupila s průlomovým argumentem: vývojáři, kteří zveřejňují open-source blockchain software, by měli požívat ochrany prvního dodatku americké ústavy. Toto stanovisko může zásadně změnit přístup regulátorů k decentralizovaným financím – a jeho dopady sahají daleko za hranice Spojených států.

Svoboda kódu jako ústavní právo

Peirce svůj postoj prezentovala na konferenci IC3 Blockchain Camp na Princetonské univerzitě. Její klíčová teze zní jednoduše, ale má dalekosáhlé důsledky: vývojář, který napíše a zveřejní open-source kód pro DeFi protokol, by neměl být automaticky považován za zprostředkovatele cenných papírů jen proto, že jiní lidé jeho nástroj využívají.

Právní odpovědnost by podle ní měla dopadat na ty, kdo se skutečně dopustí protiprávního jednání – nikoli na ty, kdo napsali základní technologické nástroje. Tato distinkcí mezi autorem kódu a uživatelem kódu je pro regulaci blockchainu zásadní.

Blockchainy se používají k mnoha věcem jiným než k obchodování s cennými papíry, uvedla Peirce. Stávající pravidla SEC byla navržena pro zprostředkovatele – makléře, dealery, burzy a clearingová centra – nikoli pro distribuované sítě.

Změna kurzu pod novým vedením SEC

Konec regulace skrze vymáhání

Peirce není ve svém postoji osamocena. Od doby, kdy SEC převzal předseda Paul Atkins, agentura výrazně přehodnocuje svůj přístup ke kryptoměnám. Éra, kdy regulátor komunikoval s odvětvím primárně skrze soudní žaloby, se zdá být u konce. Nově zřízená Crypto Task Force systematicky prověřuje, jak stávající zákony o cenných papírech dopadají na digitální aktiva a decentralizované systémy.

Paralelně vydali pracovníci SEC samostatné metodické pokyny k registračním požadavkům pro makléře-dealery. Klíčový závěr: některé webové rozhraní a softwarové platformy zpřístupňující decentralizované protokoly nemusí být považovány za makléře v tradičním právním smyslu. Je to jasný signál, že regulátor přestává natahovat staré kategorie na novou technologickou realitu.

Bitcoin a blockchain jako strategická priorita do roku 2030

Ve svém návrhu strategického plánu pro fiskální roky až do roku 2030 SEC výslovně uvádí, že blockchain a kryptoaktiva mají potenciál přetvořit americkou finanční infrastrukturu. To není jen rétorika – je to signál průmyslu i ostatním regulátorům po celém světě, že USA se chystají hrát v tomto prostoru aktivnější a vstřícnější roli.

Co to znamená pro Evropu a český kontext

Americký precedens pod drobnohledem MiCA

Evropská unie mezitím implementuje vlastní rámec MiCA (Markets in Crypto-Assets), který vstoupil v plnou platnost. Česká republika jako členský stát EU musí MiCA dodržovat, přičemž dohled vykonává Česká národní banka. A právě zde je argument Hester Peirce mimořádně relevantní.

MiCA sice primárně cílí na emitenty kryptoaktiv a poskytovatele krypto-služeb (tzv. CASP licence), ale otázka odpovědnosti vývojářů DeFi protokolů zůstává v evropském právu také nevyřešena. Pokud americké soudy nebo regulátoři přijmou doktrínu, že psaní kódu je chráněný projev, vytvoří to tlak i na evropské protějšky, aby přistupovaly k DeFi vývojářům podobně benevolentně.

• Pro české vývojáře: Pokud se americká doktrína prosadí, může inspirovat výklad MiCA ve prospěch open-source vývojářů, kteří nekontrolují, jak je jejich kód využíván.
• Pro české investory: Jasnější regulatorní prostředí snižuje riziko náhlých zákazů DeFi protokolů, na nichž mohou stát části jejich portfolia.
• Pro ČNB a MF ČR: Argumenty SEC mohou sloužit jako precedens při výkladu MiCA a rozhodování, kdo je a kdo není povinným subjektem.

Trh reaguje strachem, ale regulace přináší naději

Bitcoin se v době psaní tohoto článku obchoduje za přibližně 61 222 dolarů (1 285 784 Kč), což představuje pokles o více než 2 % za posledních 24 hodin a dramatický propad přes 16 % za uplynulý týden. Index strachu a chamtivosti se nachází na hodnotě 12, tedy v pásmu extrémního strachu. Tržní kapitalizace celého kryptosektoru klesla na 1,228 bilionu dolarů.

Paradoxně právě v takových okamžicích přicházejí regulatorní zprávy, které mohou mít z dlouhodobého hlediska větší váhu než aktuální cenové pohyby. Posun SEC směrem k právní jistotě pro vývojáře je pro ekosystém strukturálně pozitivní – i když trh to zatím nepřeceňuje.

Historická paralela: kryptografie v 90. letech

Situace nápadně připomíná tzv. Crypto Wars z devadesátých let, kdy americká vláda usilovala o omezení exportu šifrovacích algoritmů. Tehdy výzkumníci a aktivisté argumentovali, že matematický kód je formou projevu chráněnou ústavou – a nakonec vyhráli. Případ Daniel Bernstein v. Department of Justice z roku 1999 potvrdil, že počítačový kód je chráněn prvním dodatkem ústavy.

Peirce se hlásí ke stejné tradici. A pokud bude její argument přijat v kontextu blockchainu, může to definitivně uzavřít éru, kdy regulátoři trestali vývojáře za to, čím jejich kód skončil v rukou jiných.

Shrnutí pro českého čtenáře

Vývojáři pracující na open-source DeFi projektech – ať už v USA, České republice nebo kdekoli jinde – sledují vývoj v SEC velmi pozorně. Pokud Peirce a její spojenci uspějí, mohlo by to osvobodit celou generaci programátorů od právní nejistoty. Pro investory v bitcoinu a kryptoměnách jde o střednědobě pozitivní signál: jasná pravidla přitahují institucionální kapitál a snižují regulatorní riziko, které se v posledních týdnech výrazně podepsalo na ceně BTC.